La Chine maintient ses taux de prêt stables ; le marché voit le ratio de réserves réduit comme prochaine étape

SHANGHAI/SINGAPOUR, 22 mai (Reuters) – La Chine a maintenu lundi ses taux directeurs inchangés pour le neuvième mois de mai, ce qui correspond aux attentes du marché, l’affaiblissement du yuan et l’élargissement des écarts de rendement avec les États-Unis limitant la possibilité d’un assouplissement monétaire substantiel. . .

Une série de données au cours du mois dernier environ, y compris des indicateurs d’avril la semaine dernière, ont indiqué une économie en perte de vitesse après le rebond initial post-COVID et ont suscité l’espoir de nouvelles mesures d’assouplissement.

Mais étant donné les risques de sorties de capitaux qui pourraient encore nuire à la baisse du yuan, certains analystes s’attendent maintenant à ce que la Banque populaire de Chine (PBOC) puisse réduire le montant de liquidités que les banques doivent mettre de côté lors de sa prochaine décision politique.

Plus tôt dans la journée, le taux préférentiel des prêts à un an (LPR) de la Chine a été maintenu à 3,65% et son LPR à cinq ans est resté inchangé à 4,30%.

Dans un sondage Reuters mené la semaine dernière auprès de 26 observateurs du marché, 23 n’ont prédit aucun changement des taux pour ce mois.

“Malgré la faiblesse d’avril, nous ne nous attendons pas à ce que les décideurs politiques déclenchent des mesures de relance majeures car l’objectif de croissance du PIB de 5% est toujours à portée de main et des problèmes tels que les risques immobiliers et le chômage des jeunes nécessitent une approche plus ciblée”, ont déclaré les économistes de Goldman Sachs dans un communiqué. note.

“Dans le cadre de la politique monétaire, des mesures symboliques telles qu’une réduction du taux de réserves obligatoires (RRR) sont plus probables que des réductions de taux directeurs cette année étant donné le différentiel de taux d’intérêt déjà important entre les États-Unis et la Chine et la pression à la dépréciation du RMB.”

Le yuan chinois s’est affaibli au-delà du niveau psychologiquement important de 7 pour un dollar la semaine dernière pour atteindre des creux de cinq mois. Il a chuté de près de 5 % par rapport aux sommets atteints fin janvier.

Dans le même temps, l’écart de rendement entre les obligations d’État à 10 ans de référence de la Chine et leurs homologues américains se situe au niveau le plus élevé en deux mois.

Les fixations régulières du LPR sont également intervenues après que la PBOC a renouvelé les prêts de la facilité de prêt à moyen terme (MLF) arrivant à échéance tout en maintenant le taux d’intérêt inchangé la semaine dernière.

Le taux MLF sert de guide au LPR et les marchés utilisent principalement le taux à moyen terme comme précurseur de toute modification des critères de prêt.

Les économistes de Capital Economics ont déclaré la semaine dernière que l’objectif de la banque centrale était de s’assurer que la croissance du crédit, qui s’est effondrée en avril, ne ralentirait pas trop alors que “la relance de la demande de crédit s’estompe”.

“Cela peut probablement être réalisé sans baisse des taux directeurs, ce que nous pensons que la PBOC essaiera d’éviter”, ont-ils déclaré.

“L’inconvénient d’abaisser le LPR est qu’il réduit le rendement des banques sur leur portefeuille de prêts existant, ce qui ajoute une pression sur leurs marges nettes d’intérêts, qui sont à un niveau record.”

Ils ont déclaré que la PBOC pourrait utiliser d’autres outils tels que les réductions du RRR, l’orientation du guichet des taux de dépôt et les injections de liquidités pour abaisser les coûts de financement.

Le LPR, que les banques facturent normalement à leurs meilleurs clients, est fixé par 18 banques commerciales désignées qui soumettent chaque mois des propositions de taux à la banque centrale.

La plupart des prêts nouveaux et en cours en Chine sont basés sur le LPR à un an, tandis que le taux à cinq ans influence la tarification des prêts hypothécaires. La Chine a réduit les deux LPR pour la dernière fois en août 2022 pour stimuler l’économie.

Reportage de Winnie Zhou et Tom Westbrook; Montage par Tom Hogue

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