Les données solides de la Chine pourraient masquer l’affaiblissement de la reprise

(Bloomberg) — Les principales données économiques de cette semaine pourraient suggérer que la reprise en Chine se porte beaucoup mieux qu’elle ne l’est en réalité.

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Les chiffres officiels de mardi devraient montrer une croissance rapide d’une année sur l’autre de la production industrielle et des ventes au détail pour avril, ces deux ensembles de données clés s’accélérant probablement à partir de mars. Les investissements en immobilisations au cours des quatre premiers mois de 2023 devraient également s’accélérer.

Les chiffres sont accompagnés d’une mise en garde majeure: ils se comparent tous à une période extraordinaire en Chine l’année dernière, lorsque le centre de fabrication et de finance de Shanghai a été verrouillé en raison de la propagation des cas de Covid, et les restrictions de mouvement ont ralenti ou arrêté l’activité ailleurs.

Cela signifie que si les économistes accordent généralement une attention particulière aux données d’une année sur l’autre en Chine, cette fois, ils peuvent considérer les comparaisons d’un mois sur l’autre comme un meilleur indicateur.

Des chiffres récents ont fourni la preuve que la dynamique de l’économie – qui avait jusqu’à présent été stimulée par la libération d’une demande refoulée – est en train de se refroidir. Les prix à la consommation chinois ont à peine augmenté le mois dernier, tandis que les nouveaux emprunts ont chuté et que les ventes sur le marché immobilier commencent à s’essouffler. Les données commerciales d’avril ont montré une chute des importations et un ralentissement de la croissance des exportations.

La reprise déséquilibrée a soulevé des questions sur la capacité de la deuxième économie mondiale à stimuler la croissance mondiale cette année, alors que d’autres pays espéraient que la fin des restrictions pandémiques imposées par la Chine profiterait à leurs propres exportations.

Ce que dit Bloomberg Economics :

« Les données d’activité d’avril en Chine offriront probablement un autre exemple de chiffres qui ne peuvent être pris au pied de la lettre. Nous nous attendons à ce que la production et les ventes au détail augmentent – par rapport aux chiffres terribles de l’année dernière, qui ont cratéré pendant les fermetures de Shanghai. »

—Chang Shu et David Qu, économistes. Pour le rapport complet, cliquez ici

Cela alimente également le débat sur la question de savoir si la Banque populaire de Chine assouplira sa politique monétaire. Certains économistes affirment que la banque centrale a la possibilité d’agir cette année – y compris en réduisant son taux directeur de référence – maintenant que la Réserve fédérale américaine semble susceptible de suspendre la hausse.

Bloomberg Economics, à l’encontre du consensus, s’attend à ce qu’une baisse des taux intervienne immédiatement car la croissance “a clairement besoin d’être soutenue”. D’autres disent que le pays devrait donner la priorité aux mesures qui renforcent la confiance des entreprises et assurent la croissance des revenus des ménages, compte tenu de l’abondance actuelle des liquidités.

Ailleurs, le Japon publiera des chiffres sur l’inflation et la croissance, la Commission européenne publiera de nouvelles prévisions économiques trimestrielles, la banque centrale du Mexique a une décision de taux cliffhanger et les données aux États-Unis devraient montrer plus de faiblesse économique.

Cliquez ici pour voir ce qui s’est passé la semaine dernière et vous trouverez ci-dessous notre résumé de ce qui se passe dans l’économie mondiale.

Asie

Il y a beaucoup d’autres choses à l’ordre du jour en dehors des données chinoises.

En Thaïlande, les données sur le produit intérieur brut de lundi montreront probablement une reprise de la croissance. Ces données arrivent un jour après les élections nationales. Un mélange d’enquêtes pré- et post-électorales montre que les partis pro-démocratie mènent leurs efforts pour remplacer un gouvernement soutenu par l’armée qui a pris le pouvoir pour la première fois en 2014.

La banque centrale des Philippines pourrait suspendre son cycle de hausse des taux jeudi.

L’Inde publie lundi des chiffres commerciaux, tandis que la Nouvelle-Zélande et la Malaisie publieront les leurs vendredi.

Le Japon publiera également mercredi ses chiffres du PIB du premier trimestre, montrant probablement une nouvelle croissance, tandis que l’inflation devrait montrer une nouvelle accélération vendredi, accentuant l’impact sur le coût de la vie.

Économie américaine et Canada

Le calendrier américain offre un aperçu de la demande des consommateurs, du marché du logement et de la fabrication au début du deuxième trimestre. Les données gouvernementales de mardi devraient montrer un rebond des ventes au détail en avril, alimenté en grande partie par des résultats plus solides chez les concessionnaires automobiles.

Le même jour, les chiffres de la Fed devraient montrer une modeste augmentation de la production des usines en avril après la plus forte baisse en trois mois. En dehors d’un appétit constant pour les véhicules automobiles, de nombreux producteurs sont aux prises avec une demande de marchandises plus faible.

Parmi les données relatives au logement pour avril, le début de la construction de maisons et les ventes de maisons précédemment détenues devraient chuter alors que le secteur continue de lutter pour son élan dans un environnement de taux d’intérêt plus élevés.

Le calendrier des responsables de la Fed est chargé et comprend deux jours de témoignage au Congrès du vice-président chargé de la supervision Michael Barr sur les tensions actuelles sur le système bancaire et la réponse de la banque centrale. À la fin de la semaine, le président de la Fed, Jerome Powell, rejoint l’ancien président Ben Bernanke dans une table ronde lors d’une conférence de recherche sur la politique monétaire.

Parmi les autres responsables de la Fed qui doivent prendre la parole figurent les membres du conseil d’administration Philip Jefferson et Michelle Bowman, ainsi que les présidents des banques régionales Lorie Logan, Loretta Mester et Austan Goolsbee.

Plus au nord, un nouveau lot de données sur l’inflation informera les traders sur la trajectoire future des taux, et la Banque du Canada publiera son examen annuel du système financier dans un contexte de nouvelles préoccupations bancaires mondiales.

Europe, Moyen-Orient, Afrique

Une semaine interrompue dans certains pays d’Europe continentale par un jour férié le jeudi sera marquée par deux bilans économiques majeurs.

Lundi, la Commission européenne dévoilera des prévisions trimestrielles avec un aperçu plus complet que l’édition de février qui inclut la dette et les déficits projetés.

Les responsables ont déclaré la dernière fois que l’économie de la zone euro s’en tirerait mieux qu’on ne le craignait auparavant. Ils devront équilibrer cela avec des données allemandes faibles et des preuves de vents contraires mondiaux croissants. Leurs perspectives d’inflation pourraient également susciter l’intérêt, car la croissance des prix montre peu de signes de ralentissement.

Vendredi, après la clôture du marché, Moody’s Investors Service dira si sa perspective négative sur l’Italie devrait se transformer en une dégradation, marquant la première notation indésirable du pays.

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C’est une semaine plus calme pour les données, avec la production industrielle pour mars lundi, et les deuxièmes lectures du PIB et de l’inflation attendues les jours suivants.

Plusieurs responsables de la Banque centrale européenne prendront la parole, tout comme ils reconnaissent de plus en plus que leur cycle de resserrement n’est peut-être pas sur le point de se terminer. La présidente Christine Lagarde livre des commentaires vendredi, et d’autres apparitions publiques incluent les membres du directoire Luis de Guindos et Isabel Schnabel et les chefs des banques centrales d’Allemagne, d’Irlande et d’Espagne.

Le vice-président Guindos a déclaré au journal italien Il Sole 24 Ore que la BCE était dans la « dernière ligne droite » de sa trajectoire de hausse des taux.

Au Royaume-Uni, où la Banque d’Angleterre vient de relever ses taux et a signalé un nouveau resserrement, les données salariales de mardi seront étroitement surveillées. Le gouverneur Andrew Bailey et plusieurs autres responsables feront des apparitions publiques devant les législateurs ou lors d’autres événements.

En Suède, les données d’inflation d’avril de lundi attireront l’attention après une récente décision de la Riksbank, alors que les difficultés du marché immobilier ont nui à la croissance économique.

Plusieurs rapports sur le PIB de toute l’Europe sont prévus, du Danemark à la Slovénie en passant par la Pologne. Le plus intéressant sera peut-être celui de la Hongrie, attendu mardi; son économie s’est probablement contractée au premier trimestre dans un contexte d’aggravation de la récession et de l’inflation la plus rapide et des taux d’intérêt les plus élevés de l’UE.

Trois décisions de banque centrale sont attendues sur le continent africain :

La Banque de Zambie augmentera probablement son taux directeur mercredi pour la deuxième fois cette année afin de contenir une inflation à deux chiffres et de soutenir sa monnaie, qui a subi la pression de la lenteur des progrès des pourparlers sur la restructuration de la dette.
Un ralentissement temporaire de la croissance des prix pourrait donner à la banque centrale égyptienne une marge de manœuvre pour suspendre son resserrement monétaire jeudi.
Vendredi, les décideurs angolais réduiront probablement les coûts d’emprunt pour la troisième fois cette année alors que l’inflation continue de se calmer. Le gouverneur Jose de Lima Massano a déclaré le mois dernier que si les pressions sur les prix s’atténuaient davantage, “nous terminerons probablement l’année avec un taux d’intérêt de base d’environ 15%”. Le taux est actuellement de 17 %.

Enfin, le résultat des élections serrées en Turquie sera au centre des préoccupations des investisseurs.

l’Amérique latine

Par un lundi chargé, l’enquête Focus très suivie au Brésil, l’activité économique péruvienne et les données du marché du travail de Lima ont précédé le rapport sur la production du premier trimestre de la Colombie. Après une croissance de 11% et 7,5% en 2021 et 2022, les économistes interrogés par Bloomberg s’attendent à une croissance de seulement 1,1% pour 2023 et 2,2% pour 2024.

L’économie chilienne a probablement progressé pour un deuxième trimestre consécutif au cours des trois mois se terminant en mars. Son ministère des Finances voit désormais une expansion de 0,3% cette année par rapport à une estimation précédente d’une baisse de 0,7%.

Mardi, la banque centrale uruguayenne pourrait suivre la baisse surprise d’un quart de point des taux d’avril avec une autre baisse alors qu’une sécheresse de plusieurs années frappe l’économie.

Au Brésil, le ralentissement rapide de l’inflation et le soutien gouvernemental aux ménages ont peut-être maintenu les ventes au détail à un niveau soutenu en mars, tandis que les données approximatives du PIB pour le même mois sont plus que susceptibles de dépasser le plus haut de février sur près de trois ans.

La réunion de Banxico est difficile à convoquer : après 15 hausses et 725 points de base de resserrement sur 23 mois, il y a de fortes chances que la banque centrale en ait fini. Les membres du conseil d’administration dirigés par la gouverneure Victoria Rodriguez Ceja vont-ils mettre un terme au taux actuel de 11,25 % ou opter pour une augmentation supplémentaire d’un quart de point pour porter le taux directeur à 11,5 % ?

–Avec l’aide de Vince Golle, Sylvia Westall, Andrea Dudik, Nasreen Seria, Jill Disis, Fran Wang, Robert Jameson et Laura Dhillon Kane.

(Mises à jour avec les élections thaïlandaises dans la section Asie, BCE dans la section EMEA)